★展望：1  月中旬蓄势震荡，春季攻势前的加仓良机
        ——资金面环境如期出现明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年最后两月货币政策紧缩工具频出，年底资金面异常紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周SHIBOR  利率3  个月及以下期限平均降幅达221bp；银行间质押式回购加权利率由5.70%降至2.42%；四个区域票据直贴利率均大幅回落170bp  至4.8%，6  个月票据转帖利率回落90bp  至4.6%；3个月国债收益率较12  月末回落62bp，国债收益率曲线重现陡峭。后续，年底退出的资金有望回流。负利率背景下，民间资金有再配置的需求。
        ——1  月中旬市场受政策紧缩预期的困扰。（1）对冲外部流动性压力较大，数量型调控很可能再出。一方面，预计12  月贸易顺差约200  亿美元，另一方面，12  月人民币兑美元升值幅度达0.81%，热钱流入压力加大。（2）信贷投放节奏。一方面，投资者担忧，政策博弈之下信贷集中投放的情况是否会出现。另一方面，若1  月前两周信贷投放过快，比如前两周投放就达到六七千亿，投资者或担忧政策的调控。而由于10  年四季度受抑制的贷款规模会在1  月开始投放，前两周新增信贷快的概率较大。但是，1  月下旬，市场将逐步将注意力转向基本面和流动性改善的因素上。
        ——美元走强将对冲大宗商品的表现，资源股短期受美元走强有一定的蓄势震荡要求。
        ★策略：震荡中加仓周期股，自下而上寻找高送转机会
        ——立足经济趋热和流动性改善，继续增持地产煤炭有色为代表的周期股。
        （1）房地产具备“新兴产业的增长，钢铁股的估值”；（2）受益于今年经济趋热、供求紧平衡的上游资源品，如煤炭、有色、化工资源品、建材（水泥、螺纹钢）等；（3）股价对流动性改善更敏感的行业，如房地产、化纤、机械、建材、汽车、有色等；
        ——自下而上挖掘真正的成长股，但是，板块性机会将减弱，适度参与年报高送配的行情、增发行情等。