◆二滩水电进度符合预期，2015  年公司装机容量增长2  倍
        川投能源参股48%的二滩水电公司拥有雅砻江流域的水电开发权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，锦屏一级（360  万千瓦）、锦屏二级（480  万千瓦）、官地（240  万千瓦）和桐子林（60万千瓦）电站在建，预计从2012  年下半年开始投产，2015  年全部投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年，二滩公司的装机容量将从目前的330  万千瓦增加到1470  万千瓦，增长3.5  倍，公司的权益容量也将从目前的282  万千瓦增长到842  万千瓦，增长2  倍。不考虑其他业务的增长和股本的变化，水电投产将使公司的业绩增长2~3  倍，每股收益将达到1.5~2  元。
        ◆2010  年业绩有望超预期
        2010  年四季度（特别是12  月份），为完成“十一五”节能减排计划，四川省限制火电发电，鼓励水电多发，同时由于四川水电实行峰平谷电价，12  月份为枯水期，水电上网电价较高，使得公司水电业务四季度业绩超预期。
        但是，12  月份水电超发会导致当年蓄水减少，有可能影响次年春季水电发电。
        ◆集团支持一如既往
        2010  年9  月，川投集团做出承诺：将川投能源作为集团的电力业务平台，集团将通过资产重组的方式解决集团与上市公司之间的同业竞争，具体措施有：（1）委托上市公司管理集团持有的天威硅业35%股权；（2）在可转债发行一年内注入盈利状况较好的四川省电力开发公司；（3）在可转债发行三年内，将符合条件的发电资产和多晶硅资产注入上市公司。
        从历史上看，集团对上市公司的支持不遗余力。我们相信，集团将一如既往地支持公司发展。
        ◆可转债发行或为股价催化剂  给予“买入”评级
        2010  年底，公司获得证监会核准，发行不超过21  亿可转债，票面利率不超过3%，期限为6  年。我们认为，可转债发行可能促使市场重新认识公司的价值，成为公司股价的催化剂。
        我们预计公司  2010-2012  年的每股收益为0.52  元，0.45  元和0.64  元，我们强烈看好公司的长期发展，给予“买入”评级。