一、12月出口、FDI超预期，外汇占款或加快上升  
        中国海关1月11日公布12月出口增速17.7%，远超市场预期，单月1300亿的绝对额已经恢复至08年的最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为我们在年度策略报告中所分析的影响出口复苏的不利因素依旧存在，但从12月数据来看，这种负面的影响在下降，出口未来有超预期的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商务部也1月15日公布12月份FDI投资121亿美元，同比增长103%，连续五个月增长。如果出口、FDI继续超预期增速，外汇占款加快上升将带来较大货币回笼压力。
          二、央行上调准备金率，适度缓解央票利率上行压力
          1月12日央行宣布将人民币存款准备金率上调0.5%。我们认为提高准备金率作一方面反映央行预期未来回笼压力较大，另一方面反映央行并不希望频繁发行央票导致央票利率出现快速上行。因此上调准备金率对短期利率品种并非利空，短期内甚至可以视作利好。货币政策短期内的目标还是在尽量不影响实体经济复苏的前提下回收过剩流动性，同时控制2010年信贷投放平滑和适度。当然如果出口和CPI持续出现超预期表现，不排除央行调整货币政策，例如加息的可能，但目前还不必过于担忧。