亚美大宁由于采矿许可证到期停产，复产时间尚不确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前，公司接到参股36%股权的子公司--亚美大宁能源公司的通知，由于安全生产许可证于2010年12  月31  日到期，根据国家有关法律法规的规定和晋城市煤炭工业局《关于加强山西亚美大宁能源有限公司当前安全生产工作的通知》要求，亚美大宁于2010  年12  月31  日晚24：00  停止了井上下一切生产活动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        亚美大宁实际产能接近千万吨，停产影响短期业绩，中长期影响相对较小，全年业绩暂不调整。亚美大宁目前核定产能400  万吨，但实际满产可接近1000万吨，10  年大宁矿停产1  个季度，但是产量依旧保持在400  万吨左右，产能弹性可见一斑。预计如果上半年能顺利复产的情况下，全年产量影响将有限。
        由于复产时间暂不确定且产能弹性较大，故暂不做业绩调整。
        亚美大宁停产后有助于股权问题的解决，公司作为该矿生产经营主体有望收购该矿10%股权。公司目前参股亚美大宁36%（亚美大宁香港控股56%），为该矿的唯一生产经营主体，根据规定公司作为生产主体应该具备控制权，否则新的采矿许可证很难获批。该矿现有产能400  万吨，无烟煤结块率高达40%，接近公司本部矿井出块率的两倍，10  年上半年吨净利326  元，盈利性突出，若能够成功收购10%股权，将增厚0.2-0.3  元/股。
        预计公司10  年业绩2.35  元/股，11  年业绩3.2  元/股，11  年估值仅15  倍（行业平均18.6  倍），鉴于公司未来成长性好，具备估值优势，维持“增持”评级。预计公司11  年-13  年业绩分别为：3.20  元/股、3.58  元/股、4.21  元/股。
        10  年估值20  倍，11  年估值14.4  倍，估值优势明显。亚美大宁停产后股权问题有望解决，后续扩产及股权收购将成为公司未来股价表现的主要催化剂，且公司整合600  万吨小矿及12  年玉溪矿投产将保证公司未来三年产量翻倍，鉴于公司优质成长性及当前估值优势，我们维持“增持”评级。