投资要点：
        2010年回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年1-11月，造纸及纸制品业实现收入9167亿元，同比增长30.27%；实现利润总额521亿元，同比增长42.03%；行业平均毛利率13.90%，同比下降了0.11个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业的整体业绩来看，2010年度造纸板块业绩同比大幅增长，但增速逐步回落。从分季度情况来看，一季度因国际浆价大幅上涨，推动纸张价格快速上涨，企业盈利持续提高，并于二季度中期达到阶段性新高，其后随着行业进入淡季及高价原材料使用，盈利逐月下滑至三季度末触底，而四季度旺季的到来、以及节能减排的落实，将推动纸价、销量回升，行业盈利亦呈现向好态势。
        11月出口回暖，有望缓解供给压力。随着全球经济的进一步复苏，出口形势明显好转，11月纸及纸板出口增速为8.56%，扭转了连续7个月下滑态势；虽然固定资产投资增速持续下滑，但09年及10年一季度的过渡投资将给2011和2012年行业供给带来压力，行业景气度将明显受制于出口形势，我们预计出口的回暖有望缓解行业供给压力。