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        市场环境分析  
        基本面：预计12  月CPI  同比将在翘尾因素和食品价格回落的带动下明显下降，但中期通胀压力仍然较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，  当前的通胀走势有从食品向非食品、国内因素主导向国际因素主导演进的趋势，未来控制通胀的难度显著增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  月的PMI  指数出现回落，弱于同期历史水平，从库存变动看，实体经济补库存接近补尾声、短期投机性需求也在政策紧缩的影响下有所减弱，但总体来看，12  月工业生产复苏的态势将继续延续。  资金面：近期央行在公开市场保持着地量发行的态势，本周3  个月和1  年期央票发行量仍保持在各10  亿的水平，  发行利率则分别继续回升11  和16BP。春节的节前效应很大程度上决定了1  月的公开市场操作总体仍将较为温和，但也不能完全排除管理层在1  月公开市场做出较大改变的可能性。在1  年期和3  个月央票一二级市场利率倒挂程度因二级市场利率回落，发行利率上升缩小至一定程度后，央票发行利率的上行幅度可能就要看1  月银行冲信贷的情况以及物价走势了。货币市场利率方面，进入1  月后，货币市场利率显著回落，本周四的1  天和7  天回购加权平均利率分别回落至2.2%  和3.18%，但在政策紧缩的预期下，预计2011  年货币市场利率的中枢水平将有所抬升。