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中国平安研究报告:东方证券-中国平安-601318-被过度妖魔化的融资需求-110107

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2011-01-07 09:31:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金麟
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 621 KB 分享者: sun****ple 我要报错
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【研究报告内容摘要】

研究结论:
        我们认为这是被过度妖魔化的融资需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安有融资需求早有预期,主要是为满足深发展的资本充足率和寿险的快速发展,融资是为了业务的发展,与综合金融的战略相符,同时对公司EPS  和估值的摊薄都不是很明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        即使按照比较严格的偿付能力200%来测算,平安的募集资金需求也就是在400  亿左右,不算是惊人的规模。
        假设平安真的选择这个时点融资,理智的讲不会在这个时点选择  A  股这个时点在A  股融资的资金成本属于比较高的,比较理性的选择是H  股,而且寿险的资金可以通过次级债来满足需求
        投资建议:
        目前股价下,平安的隐含新业务倍数和P/EV  极具吸引力:根据2011  年预测结果,平安的隐含新业务倍数为7.7  倍,P/EV  为1.6  倍;远低于历史平均水平的新业务倍数29.7  倍和P/EV2.8  倍。

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