扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

开滦股份研究报告:齐鲁证券-开滦股份-600997-焦煤产品提价,维持“买入”评级-110106

股票名称: 开滦股份 股票代码: 600997分享时间:2011-01-06 16:44:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘昭亮,龚云华
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 408 KB 分享者: lyn****ay 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

投资要点
        公司于  2011  年1  月5  日发布公告:根据煤炭市场供求状况,从2011  年1  月1  日起上调肥精煤产品长协户价格102  元/吨,肥精煤不含税价由1282  元/吨上调至1384  元/吨,本次产品价格上调幅度8%,按照税后价调整幅度为120  元/吨,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本次提价对  EPS  影响大约在0.25  元左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照公司公告,肥精煤为公司主产品,2009  年度公司肥精煤收入为32.95  亿元,占公司年度营业收入31.49%。若以本次价格调整为基础测算,预计增加公司2011  年肥精煤销售收入约2.5  亿元(不含税)。我们认为,假设公司控股的山西倡源煤业也将等幅度提高焦煤产品价格,保守预测公司三个在产矿井2011  年精煤权益产量合计300  万吨,因此收入将增加3.06  亿元(税后),扣除所得税后将增厚EPS0.25  元。
        提价对焦炭的业务影响有限,焦炭期货将有利于平滑价格波动风险。我们预计公司2011  年控制的焦炭产能规模将达到1114  万吨,权益产能为562  万吨。原料炼焦煤有80%以上从外部购买,从目前煤焦钢产业链的组织形态和转嫁能力看,我们预计成本上涨基本完全传导至下游钢铁价格,对焦炭环节的影响较为中性(实际上,2008  年焦煤快速上涨,公司焦炭业务毛利率高于目前水平)。另外,如果焦炭期货顺利推出,则更有利于公司平滑价格波动风险,同时也有利于行业在国际市场中定价权的提升。
        未来焦煤价格上涨可能超预期。根据我们前期的判断:在消费需求增长、澳元升值以及澳大利亚资源税改革等多重因素的影响下,国际煤价可能出现超预期的上涨。目前,由于澳大利亚南部昆士兰州遭受50年来最大的洪涝灾害,煤矿基本停产。以2008  年数据,该地区出口煤炭1.64  亿吨,因此洪灾严重影响了澳大利亚的煤炭出口。由于持续时间较长,我们认为焦煤价格超预期上涨可能提前来临。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com