我们的看法：
          昨日国储糖竞卖价格将对糖价产生重要影响：继六月份国储糖竞卖均价比五月份下降300  元/吨，本月竞卖均价继续下跌200  元/吨，首次跌破4500  元的重要关口，越过4400  元的区间，直达4385.12  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更重要的是，此拍卖均价比销地现货价还低200  元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于8、9月份国储还将举行两次18.4  万吨古巴糖的竞卖，国内白糖现货和期货价格都将面临重要影响。
          国内糖价下跌趋势将继续：我们在7  月11  号的报告中，分析了决定国内糖价下降趋势的六大因素，而国储竞卖正是政府政策导向作用的体现。昨日国储竞卖的低价已经使郑州期糖价格跌破4000  元的重要心里关口，今日的现货价格也迅速下降到4300  元一线。但由于市场预期糖价将进一步下跌，实际的成交量仍很稀少。
          其它负面因素中短期仍将继续存在：除了政策因素外，决定糖价下降趋势的其它负面因素短期内仍将继续存在：替代品作用日益明显，国内淀粉糖巨头鲁州集团的产品供不应求，产能将从2006  年的65  万吨扩张到80  万吨，客户已经超过6000  家；国际糖价近期也呈连续下跌态势，人民币的升值预期更弱化了这种带动作用；国内期糖下跌趋势明显确立，中粮的空头仓位比我们上次报告又增加了2000  手，仓位前20  名里，空头仓位要超过多头仓位20000  手；新榨季到目前为止气候还算正常，供给大幅增加基本已成定局。
          国内现货糖价将很快考验4000  元的关口：我们大胆判断国内现货糖价将很快考验4000  元的重要关口，时间预计将在8  月15  日国储再次竞卖的时候。我们重申继续坚持3900  元的周期均价假设，因此对于新榨季的糖价不能有太过乐观的估计。从历史来看，4000  元已经是很高的价格；横向比较来看，4000  元同样是国际上稍有的高价。鉴于相关股票估值已经不低，维持对行业“中性”的投资评级。