研究结论
        涟钢管理有所改善、产销两旺：在更换涟钢总经理和党委书记之后，跑冒滴漏现象基本杜绝。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各产线尤其是2250  热轧利用率有所提高，10  月份钢材产量较7  月提高23%，其中热轧近几月增加42%（图1），2011  年钢材产品订货会与133  家客户签订了共计约638  万吨的钢材供需合作协议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从“大路货”向品种板升级，提高直供：涟钢过去的螺纹钢、热轧等普通产品基本上通过贸易商销售，在2250  生产线投产后公司将按照“精品+差异化”战略对接终端客户，提高直供比。
        新任董事将加强对公司的支持：此次股东大会选举产生的三位新外方董事Vijay  Bhatnagar（维杰?巴特纳格尔）、Ondra  Otradovec（昂杜拉）和William  Alan  Scotting（斯科汀）先生级别更高，而且有丰富的在亚洲或者中国工作经验，将给华菱钢铁提供更好的帮助。
        盈利缓慢复苏：因为多数新建项目仍处于盈利较差的前期阶段，加之目前弱势的行业基本面，目前华菱相对于行业平均面临更大的压力。公司预计4  季度可实现EPS  约为-0.20  元~-0.13  元，较三季度亏损0.38  元有所改善。全年亏损18  到20  亿，即EPS  为-0.73  元~-0.66  元。
        从市场看，2010  巨亏对股价影响负面，不过业绩最差的时候已过去，如果股价出现大幅下跌是较好的买入机会。公司定位高端，发展目标清晰，借助安塞乐米塔尔的技术实力，我们看好合资公司投产后华菱热轧和冷轧薄板技术品质的提升，目前属于华菱软肋的薄板将向高品质、高盈利品种迈进。基于公司较好的成长性和较低的P/B（0.8）和吨钢市值（683  元/吨），我们维持华菱钢铁买入评级。