結論  ：
􀁺  2010  年的房地產調控政策，將大幅降低行業在土地升值過程中所獲取的利潤，  同時信貸成本提高、對於預收款管理等措施也從杠杆率和周轉率方面使得地產行業的盈利能力下滑，我們認為自2004  年以來的地產行業利潤率持續提高的局面將發生根本性的轉變。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  但  從長期來看，  由城鎮化及居住環境的改善帶來的房地產需求仍然還在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們預計，到2030  年，大陸的城鎮化率將達到
65%，人均住宅建築面積達44  平米，未來年均住房需求將超過12  億平方米。
􀁺  參  照美國房地產行業過去發展的經驗，  龍頭企業市場份額的提升將是必然趨勢。我們認為在行業調控的大背景下，  信貸優勢、規模優勢以及土地出讓制度的改革都將利好大企業，我們相信這些公司可以通過提高市占率、增加品牌溢價以及通過並購等外延式增長方式來實現利潤的增長。