要点:
长城观点:近期国内钢价还是波澜不惊,毕竟已到春节前的淡季,以土建为主的需求下滑明显,因此长材价格首先疲弱,板材在经过半个月的补涨后现在也开始进入盘整期,各品种库存开始缓慢回升,正式进入冬储期,不能指望此时的钢价有超预期的表现,如果冬储期库存没有创新高而钢价亦没有大幅下跌,则节后可期望创一年来的新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
原材料方面亦无明显变化,一季度协议矿已定,如果外盘现货一直保持170$以上的高位的话,二季度将是又一个成本高点,届时如果钢企不能将成本压力传导,则可能出现利润大幅下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,目前重点要关注现货进口矿价格走势。澳大利亚东北部地区洪水对煤炭出口影响强烈,但对铁矿石出口尚无明显影响。成本整体依然保持稳定。
根据现有数据,去年底至今年的新增高炉产能可能达到4000万吨,超出我们之前的预期。如果这些都会如统计投产,则今年的过剩形式依然严峻。而且从新增产能的分布看,中小型钢企增量明显多于国有大钢企。在协议矿优势缩窄后,大小钢企将处于一个近乎同台竞争的地位,小钢企对成本的控制优势将逐渐显现进而取得相对盈利,钢铁集中度反而会降低,也会逼迫国有钢企加快整合力度。(希望类似莱钢否决重组事件不再出现)。
投资策略:目前的股市与资金面的关联度越来越高,资金松紧近乎成了股市涨跌的调控阀。一季度是银行放贷高峰期,目前看银行亦是抓紧时间松闸放水,因此市场预期近期资金面会相对宽松,这也是最近市场开门红的主要因素之一,地产、银行等低估值蓝筹板块亦欲借力启动。 目前这些板块的基本面和政策面无明显变化,是与小盘股估值差过大后市场期望其进行估值修复行情,但是资金宽松程度能否支撑起这些板块的持续上涨值得商榷。整体看大盘仍然处于2800-2900的窄箱体附近震荡,没有形成方向性突破,建议谨慎关注地产、银行走势,如果其持续反弹,可迅速布局没有启动的钢铁(同样估值修复不涨),推荐基本面改善自有矿迅速提高的酒钢宏兴。如果地产、银行回落,需要对钢铁亦保持谨慎。
风险提示:近期有系统性回调风险。