结论和投资建议：
          B  股市场：1）B/A  股折价率处于下降通道，预计2011  年B/A  股折价率将降到29%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）2011  年B  股市场将继续保持上行趋势，整个市场波动率小于A  股，整体走势依然强于A  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）受政策预期催化，再次出现突破概率较大。预计2011  年上证B  指/深证B  指波动区间为290-400  和800-1000。
          热点板块及股票：关注受益“十二五”规划的高端装备制造、新兴产业，以及受益扩大内需政策的大消费板块。重点推荐：南玻B、杭汽轮B、张裕B、海航B、伊泰B。
        原因及逻辑：
          B  股投资主要逻辑：1）大行情均由资金推动，资金涌入的背后是B  股改革的政策预期，未来要看政策动向和资金面是否宽裕；2）业绩增长不断受到关注，目前B  股公司估值普遍偏低，未来业绩不断增长促使估值提升；3）人民币升值预期对B  股产生双向影响，稳步升值的情况下，能够吸引国外资金流入，同时国内投资者投资B  股不至于面临较大汇兑损失；升值要看贸易顺差以及外围市场对人民币升值的压力；4）受A  股市场走势带动。若A  股股价表现好的情况下，由于B  股市场优质股票相对较少，对应B  股股票容易受到资金追捧，其表现往往要好于A  股。
          从市场本身波动性来看，B/A  股折价率处于下降通道，在2009  年3  月达到近期高点53.67%，之后开始进入下降通道，B  股与A  股的价差逐步缩小。
        折价原因将在2011  年进一步减弱。B/A  股折价主要原因：1）B  股市场的流动性相对不足，由于资本项目管制，国内投资者购换外币有额度限制，使得市场整体流动性受到限制。2）信息不对称及投资理念差异，中外投资者对于国内投资者而言对企业价值的判断差异。3）投资需求差异，境外投资者为布局中国市场而选择B  股。