2010年12月PMI为53.9%，较上月回落1.3个百分点，此前该指数连续四个月上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI的回落，主要由于近期控通胀成为首要目标，加息等紧缩性的政策调整，会对经济增速有一定的影响，但其回落幅度是小于前期房地产调控时的，显示经济增长整体较为平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从12月物价走势看，蔬菜价格跌幅达到10%，而其他品种的价格基本都有所上涨。我们预计，2010年12月CPI同比上涨4.4%。价格调控使得短期内物价涨幅有所回落，但由于劳动力成本进入持续上升阶段，今年信贷难有明显收紧，CPI维持高位或成常态。
        随着基准利率的提高，上周央票发行利率相应上行，1年期央票提高17bp。3个月央票上升20bp，本周再度上行11bp至2.62%。但一二级市场利率仍严重倒挂，市场需求难以有效改善，央票发行量仍维持低位。1月5日，7天回购利率加权平均值降至3.2%左右，较年前大幅回落，资金面明显好转。  
        处于加息周期之中，上半年利率产品收益率或高位震荡，我们认为整体应保持谨慎，配臵型机构可以逐步建仓。本周资金面缓解，加息利空基本消化，债市收益率有一定的下行空间。农发行发行的3年期固定利率金融债，由于短期品种反弹，投资者参与热情可能较高。5年期的浮动品种，由于年底Shibor利率走高，预计中标利差会较低。国开行发行的7年期固定债和盯R债，机构也有一定的配臵需求。