扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

英特集团研究报告:国都证券-英特集团-000411-参股海斯医药,挺进浙西南-110105

股票名称: 英特集团 股票代码: 000411分享时间:2011-01-05 17:31:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐昊
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 379 KB 分享者: bim****10 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:2010  年12  月31  日,浙江英特药业有限责任公司(简称“英特药业”)与浙江海斯医药有限公司(简称“海斯医药”)全体股东签署《增资扩股协议》,现金出资1465.45  万元,采用增资扩股方式投资海斯医药49%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1.  参股海斯医药,打响2011  年并购第一枪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自三年规划(2010-2012年)制定以来,公司对外战略并购保持了较高的积极性。2010  年,公司先后并购了宁波英特药业和温州医药供销有限公司,初步完成对浙南和浙东的战略布局。2011  年衢州地区是公司并购重点地区之一。成功参股海斯医药是公司进军浙西南市场,完成全省战略布局的第一步。
        2.  区域优势互补,并购战略意义大。公司的配送网络虽然通达全省,但在各个地区市场份额并不一致。衢州市位于浙西南地区,公司在该地区的份额一直不大。海斯医药的物流配送基地就位于衢州市内,配送范围主要覆盖浙西南地区。此次参股海斯医药将在地域上与公司原有业务形成较强互补。同时海斯医药拥有的全国总代理品种10  余个,浙江省总代理品种、地区级代理品种近3000  个,在代理品种上双方有一定的互补性。
        3.  优质并购标的,具备成长空间。海斯医药2010  年前三季度收入为7151  万元,已经是去年全年收入的1.6  倍。净利润为148  万元,对应净利润率为2.07%,高于公司09  年1.25%的水平。海斯医药作为并购标的无论在成长性还是盈利能力都具有较大的优势。作为民营企业,海斯医药的瓶颈在资金缺乏。公司参股投资后,海斯医药将获得更多资金支持,有利于其进一步拓展市场。
        4.  收购价格合理。公司此次收购价格是1465.45  万元,折合每股价格为1.53  元,对应市盈率为34.25  倍,市销率为0.67  倍。对比近期上海医药收购中信医药的市销率,此次收购价格仍在合理范围。
        5.  保留单方增资权利,未来有控股可能。双方协议约定从2014  年1月1  日开始之日起的一年之内,公司有权对海斯医药进行单方面增资,对海斯医药股权比例从49%增加到51%。协议有利于公司在未来实现对海斯医药控股。
        6.  盈利预测与评级。不考虑此次并购对公司业绩的影响,我们预计公司2010-2012  年EPS  为0.20  元、0.28  元和0.37  元。按照昨日收盘价计算对应市盈率为51  倍、37  倍和28  倍。2011  年是公司实施三年规划的第二年,对外并购将保持较高的积极性。随着收入规模扩大,公司的商业并购价值将逐步显现,维持公司“短期_推荐,长期_A”评级

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com