我们将半导体/半导体资本设备的行业评级下调至中性，因为估值已更符合2011  年盈利前景
        我们将半导体/半导体资本设备(SPE)的行业评级从具吸引力下调至中性，我们此前之所以给出具吸引力的评级是因为该行业2008  年以来的表现格外突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2008  年年中起，我们研究范围内的半导体股涨幅比标普500  指数高出17%，而当年年底以来半导体设备股涨幅较标普500  指数高出31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们当时对半导体及SPE  行业的乐观看法基于以下三点原因：(1)  供货量处于历史低点，2008  年四季度至2010  年一季度期间半导体发货量不及正常需求，而且资本支出在2009  年降至历史低点；(2)  估值处于历史低点；以及(3)  我们的预测明显高于市场。考虑到这些支撑我们乐观看法的因素已经不复存在，我们现在下调半导体行业评级。在经历了长时间的发货不足之后，半导体发货现在已重回2010  年的趋势水平。2010  年资本支出同比增长了一倍，我们预计资本支出将在2011  年回归纪录水平，因为SPE  订单已经接近峰值，我们认为ASML  对2010年四季度订单较三季度的纪录水平环比增加50%的目标及说明其它前端半导体企业的订单可能在2011  年一、二季度创下峰值。估值已回升至更正常的水平，我们研究范围内SPE  股的估值与市场相符，半导体股则存在溢价。最后，过去12个月的市场预测明显上升，现在我们的预测水平仅略高于市场预测。