投资建议
医药板块经过调整部分释放了风险,逐步可以对个股进行布局,方向应该在确定性高成长的公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前医药板块2010 年估值39 倍,与去年同期相比只有10%的高估,基于我们判断2011 年行业的基本面情况不会明显弱于2010 年,因此我们认为行业继续大幅下挫的概率是比较低的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果继续出现调整,我们建议开始加大医药股配置。在方向选择上,我们认为应该首选确定性高成长的公司,这类公司一方面可以享受估值从10 年向11 年转移的机会(30%的空间),另一方面确定性的高增长意味着可以规避行业负面因素的风险,有安全边际。另外元旦之后各公司年报预披露时间公布,可能随之产生年报行情。综上,建议一月份重点配置高成长、高送配的公司。
数据点评
2010 年1-11 月,医药行业实现销售收入10169 亿元,同比增长27.7%;实现利润为1150 亿元,增长29.98%。
四季度行业增速仍然较快,增长势头仍然延续,行业政策偏紧的负面影响似乎没有明显体现。
公司点评
科伦药业:公司基本面出现三大超预期:1、降价政策加速输液行业结构调整,公司明年软塑包装产能恰好释放面临高速增长机遇,预计输液收入增速超过30%;2、公司战略开始由输液向非输液转移,非输液进展势头良好,预计今年收入增速70%;3、剩余25 亿超募资金明年有望全部投放,后年业绩有保障。预测公司2010、2011、2012 年EPS 为2.75 元、4.20元、5.90 元,复合增速50%。
莱美药业:公司是一家研发有特色、销售有潜力的专科药生产企业。公司目前规模较小,但成长性确定:1、短期看募投项目达产、收购贡献增量利润,明年业绩有望翻倍;2、中期看丰富的产品梯队,从明年开始陆续有潜力新药上市,后年增长有保证;3、长期看研发平台有与国际合作的可能。
因此公司的成长路径清晰,有小恒瑞的雏形。公司目前市值30 亿,预测2010、2011、2012 年EPS 为0.50 元、1.0 元、1.5 元,复合增速70%。
紫鑫药业:短期看人参涨价,中长期看人参产业升级,详见人参专题报告;公司是此次吉林省政府振兴人参产业的重点扶持企业,人参加工和销售将是未来公司的主业;自去年初以来,人参价格的涨幅达到150-200%,公司获利丰厚,我们预计利润在4-6 亿元;明年下半年公司人参加工项目有望陆续投产,从而保证业绩的延续性。
以上三家公司符合我们给出的投资建议逻辑,有确定性的高增长、同时也有较高的送配潜力,作为本月重点公司。