长期买入时机逐步显现
        公司是商业行业中异地扩张能力较强的连锁百货公司之一：1、公司在中国各区域市场都有成功门店，公司具备了跨区域发展连锁百货的最宝贵经验和能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、考虑各城市核心商圈资源的有限，我们认为公司先行的全国网络布局发展战略能够使公司在长期竞争中胜出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        按照各门店运作情况，公司主营07  年的正常业绩在0.54  元左右，但考虑公司在四季度可能会同以往年份一样增加费用支出，公司主营报表体现业绩存在不足0.50  元的可能。公司四季度会出售北辰的股票，我们认为公司全部报表业绩在07  年会较好。按照正常业绩，如果公司不进行超预期的费用计提或者分摊，我们认为公司08  年主营业绩应当在0.86  元。
        根据调研情况，我们判断华平收购股权成功的可能性较大，北京资产整合的可能性较大。我们认为08  年40  倍市盈率之下（34  元），继续抛售意义不大。同事该价位以下可以考虑长期投资价值，进行增持，原因在于华平收购后效率提高的可能以及北京资产整合均为长期利好。考虑大盘下跌情况下的安全边际，我们认为30  元以下买入更为安全。
        长期看，百货行业的整合必将发生，单店以及门店数量较少的相关公司的发展前景值得忧虑，我们看好规模和实力强大的行业内龙头公司。
        我们认为门店较多的连锁类型企业在发展中承担了门店扩张进程中的短期不利影响，而门店较少的企业，其长期可持续成长性值得忧虑，两类企业的估值应当有所区别。