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金利华电研究报告:申银万国-金利华电-300069-充分受益特高压建设的行业领先者-110105

股票名称: 金利华电 股票代码: 300069分享时间:2011-01-05 11:46:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王华
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,056 KB 分享者: wen****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是国内玻璃绝缘子行业龙头之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在2009  年国网公开招标中的中标数量比例为24.98%,排名行业首位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)500kV  及以上线路和直流线路的中标数量是衡量玻璃绝缘子生产商综合技术水平的重要标志,公司2009  年在国家电网总部公开招投标市场500kV  及以上线路市场的占有率为30.98%,排名第一。
        公司是直流特高压绝缘子唯一一家内资厂商,充分受益特高压建设。按国家电网规划,十二五期间将重点投资特高压建设,预计相关投资可达5000  亿,绝缘子对应年均15  亿元的新增市场。直流特高压±800kV  绝缘子由于玻璃配方成分更复杂以及绝缘子需要成型更难的高伞结构,目前只有外资塞维斯一家供应商通过议价方式供货,价格及毛利较高。公司产品已经于2010  年6  月通过中电联技术鉴定,成为国内目前唯一一家进入直流特高压领域的内资厂商,具有垄断优势。公司交流特高压绝缘子被应用于我国第一条1000kV  特高压交流试验示范工程“晋东南-南阳-荆门”线路的实验基地及配套工程。随着特高压建设在“十二五”期间全面开展,在国产化率要求70%以上的大背景下,公司将充分受益特高压建设带来的高成长。
        未来增长缘于超、特高压产能投放及产品升级。公司目前年产200  万片玻璃绝缘子,产能利用率约为95%。公司的“年产200  万片超高压、特高压钢化玻璃绝缘子扩建”募投项目预计2011  年6  月投产,当年增加40%产能,2012  年产能翻倍,将显著提升公司的业务规模和盈利能力。募投项目主要定位30  吨及以上的大吨位超、特高压绝缘子,毛利率预计将提升9%至46%,产能扩张及产品结构升级推动公司未来三年高速增长。
        

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