要点：
        市场回顾:国内资金收缩误伤A  股市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入12  月份海外市场假期效益明显,资金头寸按惯例发生了调整,此前布局新兴市场的资金回流。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受通胀预期上升影响,全球债券市场进入小熊走势,预示资产周期轮换进入后期的股票和商品阶段。
        一月份关键经济事件一:抓住通胀回落窗口。宏观分析结论的差异主要在时滞和速度上,纵览本轮周期也不例外,股市商品类资产周期从复苏轮回“现金为王”也是必然的规律。一般周期结束都以商品价格上涨,通胀快速上升为标志,因此,悲观乐观的差别应该是时间。当前CPI  预测一季度是阶段回落窗口。
        一月份关键经济事件二:胡锦涛主席访美。一月份全球博弈为中美问题为主,军演、欧债影响将淡化,随着中国采购团访美,预计国际局势稍显和谐,美元指数倾向弱势,人民币升值将加快。
        政策与市场判断:一季度政策环境总体偏暖,股市上升时间窗口打开。差别存款准备金政策将成为2011  年抑制商业银行放贷冲动的利剑,而且作为更加市场化的手段,减少了每次货币当局通过行政指令压制而引发的市场恐慌,一季度又是对市场最好的时间窗口。有几个风险点需要密切关注:一是通胀超预期引发的更严厉货币紧缩;二是针对地产的又一轮调控;三是经济恢复迅猛引发政策退出过快。在我们年度策略报告所列的策略时间表中,1  月份以后将明确物价、经济增长、制度改革、外汇博弈等诸多方面的信号,市场上行的关键窗口将打开。