????贸易顺差再创历史新高
虽然进口增速在10??月份突然加快，并且超过了出口增速，但是由于进出口金额基数的不同，贸易顺差额还是创下了历史最高，达到了270??亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10??月份当月我国外贸进出口规模为1884??亿美元，增长23.6%；其中出口1077.3亿美元，增长22.3%；进口806.7??亿美元，增长25.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10??月份当月贸易顺差为270.5??亿美元，增长13.5%。
????出口退税政策调整效果初显
从国家今年7??月1??日起取消或调低部分商品的出口退税率，并将部分商品由出口退税改为出口免税的政策实施以来，效果已初步显现，自9??月开始，出口增幅开始回落。
调低出口退税率的商品出口增长放缓，取消出口退税的商品出口下降。在出口商品中，机电产品出口仍占主导地位：1-10??月我国机电产品出口5622.4??亿美元，增长27.9%，占同期出口总值的57%。其中，电器及电子产品出口2387.8??亿美元，增长31.7%；机械及设备出口1842.9??亿美元，增长24%。高新技术产品出口2778??亿美元，增长24.8%，增幅与前3??季度持平。同期，传统大宗商品中，服装及衣着附件出口956??亿美元，增长22.9%，比前3季度放慢0.1??个百分点；鞋类210.3??亿美元，增长16.1%，比前3??季度放慢0.7??个百分点；塑料制品120??亿美元，增长9.2%，比前3??季度放慢0.8??个百分点；箱包88.6??亿美元，增长23.4%，比前3??季度放慢0.3??个百分点。此外，1-10??月我国钢材出口5376??万吨，增长63.8%，比前3??季度放慢9.5??个百分点。
一般贸易出口增长减缓、进口增长加快。1-10??月，我国一般贸易进出口7831.6??亿美元，增长28.6%。其中，出口4392.4??亿美元，增长30.8%，比前9??个月放慢1.2??个百分点；进口3439.2??亿美元，增长25.8%，比前9??个月加快1.2??个百分点。同期，加工贸易进出口7965.3??亿美元，增长18.5%。
????出口增速难以继续回落
对欧盟的出口仍然保持强劲增长，这在某种程度上体现了强势欧元的估值效应。在前10??个月，对欧洲和美国的出口同比增幅分别为30.7%??和15%，这体现了欧洲总体经济的强势，尤其是欧元的汇率。
????????关键问题在于进口增长的大幅度反弹是否表明国内需求增加。我们认为，政府采取紧缩的宏观控制措施，将会是四季度的投资增幅放缓，从而抑制进口增长。目前月度超过250??亿美元的贸易顺差还将延续下去：根据季节性分析，第四季度预计会出现更大的贸易顺差。
????????目前，美国房地产次级贷款危机很可能影响到美国实体经济领域，目前各权威机构对美国经济的增长预期普遍下调。美国经济增长放缓将导致消费降低，这在某种程度上将影响到我国产品出口。由于出口订单存在着一定的时滞效应，美国房地产次级贷款的消极影响很可能在滞后2-3??个月在我国对外贸易中显现。但是对我国出口的影响，
??????我们还是很乐观，我国的出口增速不会因此而出现拐点。主要原因是对美出口目前一直稳定在20%左右，增速也降低到了最低点；其次是我国出口产品结构的升级，竞争力日趋提高。
????????我们认为市场普遍地认为出口增速将出现拐点过于悲观。对未来的出口增速我们认为将会维持在20%以上的增速。同时，我们认为进口增速的反弹仅仅是短期性的，年内当月的贸易顺差很有可能超过300??亿美元。