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恒瑞医药研究报告:群益证券-恒瑞医药-600276-主业稳健成长国际化方向明确-071113

股票名称: 恒瑞医药 股票代码: 600276分享时间:2007-11-13 11:40:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴宇虹
研报出处: 群益证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 307 KB 分享者: ron****a9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主导产品多西他赛和奥沙利铂继续保持快速增长,投资建议买入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  2007  年1-3Q公司实现营业收入13.87亿元,同比增长32.2%,实现净利润2.5亿元,同比增长59.91%,每股收益0.58元,高于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩大幅增长的主要原因是主导产品的销售继续保持良好的增速,同时毛利水准有所上升和期间费用率有所下降所致。
􀂾  公司是国内最大的抗肿瘤药生产企业,抗肿瘤药的销售收入从03年的4.13亿元逐年增长到06年的8.56亿元,年复合增长率27.5%,市场份额从02年的4.51%逐年增长到06年的8.91%,发展势头良好。随着市场规模的不断扩大,公司将凭借其品种优势、出色的行销能力、领先的创新能力以及丰富的产品梯队和产品储备,在未来几年内继续保持行业龙头地位。
􀂾  艾瑞昔布是公司自主研发的一类新药,具有非常广阔的前景,目前正在进行临床三期,预计2009年将上市。另外,注射用头孢他定他唑巴坦和卡曲沙星都在三期临床的审批中,年底前将进入临床三期。新产品的推出虽然在短期内不会给公司带来明显的收益,但它们将是公司从仿制药企业一步步走向研发创新型企业的基础。
􀂾  公司进军国际市场的战略目标明确,美国恒瑞的成立、大浦原料药生产基地的投产以及正在进行的制剂产品出口的FDA认证,是公司实现国际化战略的重要步伐。
􀂾  预计公司2007、2008年净利润分别为3.16亿元、4.16亿元,同比分别增长52.70%、31.75%,EPS分别为0.73、0.96元。以2007/11/9收盘价40.75元计算,P/E分别为55.67倍、42.25倍。考虑到公司是国内为数不多的优势研发型企业,发展潜力巨大,值得长期投资,按08年50倍PE估值,目标价48元,给予买入的投资建议。

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