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峨眉山A研究报告:宏源证券-峨眉山A-000888-综合性优势日益突出-071112

股票名称: 峨眉山A 股票代码: 000888分享时间:2007-11-13 11:37:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 许超
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 171 KB 分享者: ntu****jl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
峨眉山A于11月10日发布公告:峨眉山A第四届董事会第十三次会议于2007年11月9日召开,通过了以下议案:关于向金融机构申请中长期流动资金借款4000万元的议案;  关于投资1980万元进行峨眉山大酒店一号楼改建工程建设的议案;关于确认投资4800万元对峨眉山大酒店进行供电、安防、交通、温泉及空调系统进行完善提升的议案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同日临时股东大会通过追加投资5700万元进行红珠山宾馆五号楼及相关配套设施建设的议案。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:
􀂄  公司主营业务增长态势良好
从三季报披露来看,前三季度主营业务收入达到3.4亿,比去年同期增长21.4%,实现净利润4388.7万,每股收益0.19元,比去年同期增长5.7%;净资产收益率7.14%,提高了0.14个百分点。公司半年报披露游客人数达到72.77万,比上年同期增加15.77%
􀂄  综合性优势日益突出
公司目前的业务范围已经形成了以游山票、索道、宾馆和旅社“四位一体”的业务规模。主营业务收入主要以游山票为依托,宾馆和酒店业务为支撑。随着公司大笔资金逐步投入到酒店业务中,公司的综合性优势将更加突出。
􀂄  投资具有战略性意义
从公司的业务发展模式来看,与黄山旅游有着很强的相似性,黄山旅游垄断了山上8家酒店和山下4家酒店,因此凭借其资源垄断优势和极强的定价能力,公司酒店业务的毛利率非常之高,从今年半年报来看,黄山旅游的酒店业务的毛利率36.67%,而峨眉山只有18.01%,差距甚大。所以我们认为公司此次决议非常具有战略性意义,峨眉山今后很有可能复制黄山旅游的发展模式,不断加大酒店方面的投资,以扩展其旅游相关服务产业链条,而不仅仅局限于依靠游客数量的自然增长来提升业绩。
投资建议:
从基本面上,我们看好峨眉山此次投资行为的战略性意义,并对其今后的发展模式充满信心,从技术面上,我们看到,峨眉山A在整个板块的走弱的情况下,下跌并逐步筑底,目前已经站在20均线上方,但鉴于整体大盘走弱的前提下,我们认为此时介入还有一定风险,目前给与“中性”评级。

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