投资逻辑
        LED  顺应节能环保潮流，封装需求旺盛，应用全面高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、LED  是当前能源与环境危机下的有效节能环保手段，已全面应用于显示、背光源、照明等领域；2、LED  行业景气带来芯片封装需求每年33%的较快增长，良好的供需状况将带来封装产业高额投资回报；3、商业照明和显示将是未来LED  应用增长主体，2012  年全球市场规模将达92  亿、112  亿美元，3  年复合增速达33%和19%，国内市场增长更快，年增39%和23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        协同封装和应用环节享受高附加值，发挥品牌与技术优势并举海内外。1、公司同时经营LED  封装和应用，享受协同效应以及芯片产能过剩带来的产品高附加值；2、公司海内外市场并举，开拓国外市场提升毛利率，转战国内市场享受进口替代；3、公司拥有雄厚的技术实力和知名品牌，定位中高端市场，核心技术产品占比80%。
        盈利预测和估值
        公司净利润三年复合增长76%，11  年EPS  为1.253  元。预计2010-2012年公司将实现净利润42.72、83.96  和118.61  百万元，同比增长99.47%、96.51%和41.27%。按发行后的总股本计算，对应的EPS  分别为0.638、1.253  和1.770  元。
        目标价41.35  元，11  年33  倍PE。参考国内同类公司的估值水平，并考虑到公司的高成长性，给予11  年33  倍市盈率，对应41.35  元的目标价。
        风险提示
        LED  应用增长低于预期风险、企业所得税和出口退税优惠政策取消风险、新增产无法消化导致利润率和ROE  下降风险。