◎主要观点：
        焦煤价格上调符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司优质冶炼精煤和贫精煤价格上调幅度分别为7.9和14.4%，我们尚不清楚两种产品在焦煤销量中的权重，假定焦煤综合均价上涨9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司成本2011年预计增长7%。贵州省人民政府规定，今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上，原则上大中型矿井中煤与瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元，小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。我们测算其计提标准为23元/吨，按本次贵州省计提标准，盘江股份应计提40元/吨，吨煤多计提17元/吨，导致2011年吨综合成本上涨7%左右。
        公司尚未就此事项公告，但我们从近期西山煤电上调安全费标准看，贵州及其它省份提高煤矿安全费标准的可能性极大。本次盈利预测已经包含了安全费上调预期。
        再次强调公司未来的高成长性。贵州省将在十二五期间进行大规模的资源整合，全省煤矿平均单井年产能力提高到35万吨以上。煤炭开发主体企业控制在200家以内，大中型矿井要占到全省煤矿数量50%以上、生产建设规模的70%以上；小矿井降到全省煤矿数量的50%以下、生产建设规模的30%以下。
        贵州省规划到2015年全省产量达到2.5亿吨，2010年预计产量为1.5亿吨，十二五期间贵州省煤炭产量同比将增长67%，而按上述贵州煤炭产量结构规划看，国有大矿将最为受益，公司作为省内龙头企业，将在整合中发挥重要作用。
        价格上调增厚归属股东净利润15.5%。我们预计2010-2012年归属股东净利润为13.5、18.2、22.5亿元，实现每股收益分别为1.23、1.64（上调前1.42）、2.04元，应对动态PE为26.5、19.8、12倍，2011年估值处于焦煤股均值水平，由于公司的高成长性，我们认为公司应享受溢价，给予2011年动态PE  25倍，上调公司目标价至41元，公司股价已经从我们12月份买入报告至今上涨了32%，我们给予”持续买入”评级。