基本结论
        2011  年最后一周，A  股先抑后扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周来看，A  股体现了止跌回升之势，消费股科技股率先出现技术性反弹，而周期股，尤其是有色煤炭在持续走强的大宗商品带动下开始走强，并提振了全市场的信心，赚钱效应开始显现，A  股乐观气氛提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资源领头，小规模轮动在即。11  月中旬以来市场的调整来源于通胀倒逼的货币紧缩加剧以及引发的流动性紧张和经济下滑的担忧。通胀、资金价格、经济数据成为判断中短期市场走势的核心指标。
        流动性环境的改善是未来1  个月市场最有利的刺激因素。12  月份流动性紧张的形势加大了市场的估值压力，导致市场系统性调整。12  月份最后一周财政存款姗姗来迟，银行间市场利率应声下跌。随着信贷额度的恢复、元旦节日兑付金需求的减弱，资金面紧张的形势有望继续缓解，流动性环境的改善是未来1  个月市场最有利的刺激因素。
        通胀稳定，对市场影响中性。由于节日、天气等因素，1  月份物价环比将继续攀升。近期湖南、贵州等地再次出现了2008  年春节时的冻雨等灾害性天气，可能引发价格的额外上涨，对此需要保持关注。由于物价的季节性上涨在预期在内，而天气因素推动物价倒逼货币紧缩曾经在2008  年对经济造成不良后果，管理层对此有清晰的认识，因此，此类物价的上涨对货币政策额外收紧的要求并不大，我们倾向于认为对市场的影响偏中性。
        经济数据出现季节性回落，影响市场信心。12  月份PMI  数据大致显示了内部紧缩下经济略有回落、同时输入性通胀压力集中释放后渐归平稳的迹象。因此，未来一段时间内政策继续收紧的必要性和可行性均在下降。另一方面，12  月份非制造业PMI  商务活动、新订单、业务活动预期等指标均出现反弹，显示经济活动尤其是第三产业的景气度仍在提升。从数据来看，非制造业PMI  走强，显示商贸零售、交通运输、餐饮旅游等第三产业的相对吸引力在提高。
        市场继续走强可期。综合来看，我们认为，经济季节性回落、物价季节性回升对市场的影响偏中性，而流动性环境的改善对市场的刺激作用有望在1  月份推动市场上行。我们延续12  月中旬以来的观点，认为1月份是可以把握的上涨行情，建议投资者参与。重点推荐有色、煤炭等资源股在国际大宗商品刺激下的表现；同时，关注资源股引领的市场轮动，重点推荐受益于节假日景气度提高的白酒、商贸、交运、餐饮旅游等行业。未来需要进一步关注实体经济的表现，如果经济数据走强，我们认为股市的强势可以持续更久；同时，对于近期受制于调控预期的地产行业，我们仍然建议关注政策进展。