《1月宏观策略：总有些事情不会改变》：对于大部分投资者而言，在2011年一月份，只要能够围绕四个不变做文章，足矣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这四个不变是：
        ●五年一次的换届效应不会改变（指向投资冲动）；
        ●一年一度的年初信贷井喷不会改变（指向流动性环境）；
        ●一年一度的春节前通胀高涨不会改变（指向通胀主题）；
        ●三个月来持续的政策紧缩不会改变（指向政策环境）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        这些不变的事情，共同指向同一个宏观场景，即我们在2011年宏观策略中指出的四重周期并轨，它们分别是政治周期、经济周期、通胀周期和紧缩周期。如果非要在这四重周期中挑一个最重要的，我们在一月份的选择是政治周期。
        中国的调结构一定是以保增长的方式调结构，一定是以投资带动消费，以投资培育技术。在这样的调结构下，换届效应一定不会消失，至多是从以前的开发区热、房地产热变成了新兴产业热。
        大道至简，紧缩周期对中国银行业的影响，两个数据就能说明问题：其一，中国银行业的收入中有八成以上来自利差收入；其二，活期存款占据中国银行业的存款结构的半壁江山，而这部分存款利率还没有上调，而且它们历来的调整频率都远小于基准利率的调整。
        虽然我们对“一季度将迎来全年最紧张的政策环境”的观点没有任何改变，但在今天，我们建议换一种态度换一个视角去看待这个问题：政策见顶的一季度，政策预期会见底吗？
        基于我个人的经验和我对眼下一些经济苗头的综合评估，我的倾向性看法是，一季度政策预期见底的可能性超出50%。