◆全景分析
        公司发起人为亚太铝业全体股东，实际控制人为周福海。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行前，公司总股本1.2  亿股；此次拟公开发行4000  万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营铝挤压材生产，下游客户主要为汽车零部件生产商。
        ◆生产链：原材料全部外购
        挤压机是铝挤压材生产的通用设备，其产能决定了产品的产能。目前公司拥有挤压机12  台，年产能为4.2  万吨。公司铝挤压材产品包括管材，型材和棒材。2009年，公司管材产量为1.8  万吨，型材产量为1.2  万吨，棒材产量为0.8  万吨。
        原材料方面，公司外购大量铝锭，少部分购买合金和铝棒（铝棒与合金的原材料为铝锭）。2009  年，公司购买铝锭3.2  万吨，铝棒0.7  万吨以及铝合金0.1  万吨。
        ◆管材类的加工费最高
        公司产品的售价模式是铝锭价格+加工费。铝锭价格参照上海长江有色金属现货交易所价格。管材的工艺复杂，生产流程长，其加工费在三种产品中最高。2010  年上半年，管材类产品的加工费为1.4  万元/吨。型材与棒材的的加工费分别为0.7  万元/吨和0.6  万元/吨。
        ◆募集资金项目
        本次公司拟募集资金5.2  亿元，募集资金将投向两个项目。一是投资4.6  亿元用于建设亚太轻合金（南通）科技有限公司汽车用轻量化高性能铝合金一期项目；另外，公司将投资0.57  亿元用于高性能无缝铝合金复合管研究及其产业化扩建项目。
        具体在产能上，公司将购买7  台挤压机生产线。达产后，公司总产能将增加5.7万吨产能，达到9.9  万吨。
        ◆盈利预测
        公司的生产成本主要包括铝锭、折旧、能耗及人工成本。其中外购铝锭为主要的生产成本。扣除铝锭后，我们匡算，公司生产铝挤压材的平均成本为0.5  万元/吨。
        我们预计公司2010  年-2012  年EPS  分别为0.84  元、1.14  元和1.73  元，复合增长率达到43.5%。鉴于公司未来产品结构升级带来加工费上涨，在行业内拥有一定的技术壁垒，我们给予公司2011  年EPS35  倍市盈率，目标价格40  元。