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桑德环境研究报告:光大证券-桑德环境-000826-签订大单,打开成长空间-101230

股票名称: 桑德环境 股票代码: 000826分享时间:2011-01-03 08:27:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔玉芹
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 401 KB 分享者: xuw****gb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆签订大单获得重庆市南川区垃圾处理特许经营权:
        公司与重庆市南川区政府签订《生活垃圾处理特许经营协议》,获得南川区生活垃圾处理特许经营权30  年(不含建设期)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南川区生活垃圾处理项目规模为日处理垃圾1000  吨(保底处理量800  吨/日),总投资约为4.4  亿元,其中一期规模为500吨/日(保底处理量400  吨/日)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计项目在2011  年下半年开工,建设期两年半,投资内部收益率在8%以上。
        ◆进军垃圾运营领域,打开成长空间:公司签订大单,打消了市场对公司成长性的疑虑。
        同时,公司借此进入生活垃圾处理领域,为未来的增长打开了空间。虽然目前各地尚未形成成熟的垃圾收费体系,且收费较低,但我们认为垃圾收费势在必行,公司进入垃圾处理运营领域也是必然之路。南川垃圾处理项目具有示范效应,将推动公司在西南地区业务的发展,并为公司进行垃圾处理运营项目积累经验。
        ◆垃圾处理空间广阔  龙头企业率先受益:
        “十二五”期间,我国环保投资将比“十一五”期间增长一倍以上。我国各地饱受“垃圾围城”之害,固废处理将在“十二五”期间快速发展。我们预计“十二五”期间我国固废处理投资的增速将在30%以上。公司作为我国固废处理行业的领军企业,将率先分享行业的高成长。
        ◆未来仍将高速成长,维持“买入”评级
        由于南川项目在短期内不能为公司带来经济效益,我们维持公司的盈利预测,即2010  年、2011  年公司的每股收益分别为0.48  元和0.72  元。我们预计公司在未来5  年内的复合增长率将保持在30%以上,建议继续“买入”。

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