事项：
        东方航空10  日公告，与新加坡航空及淡马锡控股签订入股协议，协议涉及入股价格、参股比例、未来在业务方面的合作以及新的董事会成员提名等内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
          协议内容较为详尽，涉及入股及未来合作的较深层次内容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        此次签订的协议主要涉及以下内容：（1）认股价格为3.8  港币，新加坡航空和淡马锡控股共将参股24%，分别出资46.93  亿和24.67  亿港币，占东航增资扩股后总股份的15.73%和8.27%；东航集团以同样的价格认购，出资41.82  亿港币，占东航扩大后总股份的51%。（2）新航将提名新航董事局主席李庆言和总裁周俊成担任东航董事，新航有权提名其人员担任东航若干经营管理层职位。（3）新航与东航将在飞行、机务、服务、采购、营销和培训等方面开展战略合作。
        上述协议还有待证监会和股东大会批准。预计股东大会将在  2008  年1  月8  日召开。
          东航的方案通过或许还有波折，建议关注更具被收购价值的上海航空
        我们在此前的报告中曾经分析过，东航占据上海地利优势，客货资源充足，但是由于历史原因盈利一直屈居三大空公司末位。新航此次提名董事会主席李庆言和总裁周俊成担任东航董事，表明了对参股非常重视。新航如果参股成功，将极大提升东航的国际航线盈利能力。此次协议的正式签署表明双方的合作更进一步，但是能否顺利经股东大会表决通过还存在波折。
        9  月底，在新航和东航签订战略性框架协议不久，国航和国泰航空发布公告，表露了竞价参股东航的意图。国航近期也称要公开增发4  亿A  股，充足的资金使其更加具备收购实力。在判断因收购而产生的投资价值的时候，不妨把目光放的更长远些，无论新航参股东航是否能够在东航股东大会上通过，上海航空都会成为国航和东航争夺的下一个目标。因此，我们建议关注更具有被收购价值的上海航空。（详见10  月12  日的《航空业四季度投资策略报告》）
          对东航维持“谨慎推荐”评级。
        我们看好整个航空业未来三年在人民币升值和通货膨胀背景下的投资机会。但是建议投资者在四季度更多关注行业客座率、票价环比下降，航空煤油价格进一步上调的风险。（详见10  月12  日的《航空业四季度投资策略报告》及10  月31  日的《航空业三季报点评及比较》）
        预计东航  2007、2008  年每股收益分别为0.20、0.40  元（未摊薄）。维持“谨慎推荐”评级。