事项：
        公司董事会表决通过了《关于拟投资入股台州市商业银行股份有限公司的议案》：同意以人民币2.721  亿元受让台州市商业银行10%的股权；同意本次股权转让完成后，公司再以台州市商业银行2007  年1  月1  日至本次股权转让交割日期间产生的未分配利润的10%为上限，按每股人民币1  元的价格受让台州市商业银行向老股东派送的红股，以维持公司在台州市商业银行10%的股份占比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
          台州商行是一家地处民营经济发达地区、资质优良的地方性小型银行台州市商业银行成立于2002  年3  月，是一家地方性股份制商业银行，注册资金3  亿元人民币，总行设在台州路桥区，营业机构遍布台州市路桥、椒江、黄岩三区以及临海、天台、温岭、玉环等县市，共44  个分支机构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）台州市地处浙江省沿海中部，位于民营经济发达的宁波和温州两市之间（见图1）。06  年台州市实际GDP  增长14.6%，高于全省水平（13.6%），且台州市的城市金融生态环境评价位居全国前十位。台州商行盈利能力较强，经营稳健，资产质量优良。截至06  年末，台州商行总资产规模为144.3  亿元，同比增长15.1%，贷款余额92.4  亿元，同比增长11.5%，存款余额130.2  亿元，同比增长12.9%，存贷款在当地约占7%～8%的市场份额；06  年实现主营业务收入7.58  亿元，利润总额为3.41  亿元，同比增长31.4%，净利润为2.31  亿元，ROE  为30%；06  年末不良贷款余额0.86亿元，比上年减少0.55  亿元，不良率为0.93%，比上年下降0.77  个百分点，拨备覆盖率107.6%，资本充足率8.27%，核心资本充足率7.99%。
          股权转让价格大约相当于06PE  12.4  倍根据通过的议案，公司要获得10%的股权，除了要支付2.72  亿元以外，还要以每股1  元的价格购买台州商行07  年1  月1  日至本次股权转让交割日派送的红股，若假设台州商行实现了06  年年报中的07  年净利润目标4.2  亿元，分红率与06  年相当（约为40%），我们测算该部分需支付的价格大约为1445  万元，则公司受让10%股权的总价格约为2.87  亿元，相当于06PE  12.4  倍，价格较为“实惠”。
          股权投资收益对公司净利润影响较小，公司在浙江地区业务将得以加强由于公司未构成重大影响，对台州商行的股权投资将以成本法入账。由于台州商行规模较小，根据以往的分红比例，此次股权投资对公司年度净利润影响不超过0.4%。除了获得投资收益外，参股台州商行还将与今年9  月26  日开业的招行台州分行形成资源共享，有利于加强公司在台州及浙江省其他地区的业务，特别是对当地中小企业的业务。
          维持对公司盈利预测与“推荐”的投资评级公司继续强化在长三角经济发达地区的业务布局，有利于公司的长远发展。目前公司的07  和08  年PE  分别为42.3  和25.4  倍，估值较有吸引力，维持公司的“推荐”评级和53-60  元的目标价。