市场风险、盈利及周期
　　在过去一周，中美经济数据逊于预期，动摇了投资者对全球经济复苏的信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结果，“避风港”债券上涨，而股票和工业金属价格重挫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　应该悲观吗？
　　持更谨慎的资产配置立场对不对？我们认为并非如此。一方面，像采购经理人指数等受广泛关注的领先指标可能会从不可持续的水平下滑。但仅凭这一点，并不意味着最终需求骤降。其次，正如我们在本文中所示，市场盈利预期（源自估值）看似已经包含了投资者不小的悲观情绪。
　　市场预期看来过于谨慎
　　虽然市场对于2010年的盈利预测可能下修，但我们认为现在判定全球经济活动“二次触底”还为时尚早。由于不确定性很高，因此市场可能维持震荡态势，但根本的盈利增长可望超过投资者预期，为风险资产在2010年下半年回稳并温和复苏奠定基础。
　　维持配置不变
　　我们维持现有资产配置立场不变：超配股票（美股、亚股及日股）、大宗商品（贵金属及软商品）和高收益公司债，同时低配一般公债、通胀保值债券及现金。