内容摘要
􀂾  三季度A  股市场并没有如预期般地震荡调整，而是在中期业绩超预期高速增长和基民资金的推动下，强势整理后强劲上扬，持续创出新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】热点也从上半年的低价垃圾股转换为主流的蓝筹板块，尽显牛市风范。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，随着A  股市净率创出全球历史新高，政府也加强了对投资者的风险警示。
􀂾  宏观经济继续保持了持续的高增长，但CPI  已经从年初的1.9%上升到八月份的6.5%，出现了明显的通货膨胀。持续进行的宏观调控政策，已经使存款准备金率接近13%的历史高位，今年以来已经五次加息，还有特别国债的发行，都在加大对流动性过剩的收缩，以保证国民经济更健康地发展。
􀂾  今年以来的A  股涨幅已经相当可观，四季度技术性调整的可能性较大。但从更长的时间跨度来看，日本从1950  年到1989  年国民经济高速增长时期，股市出现五轮上涨，有四轮涨幅4  倍以上（另一次1  倍以上），中间每次调整幅度也就在30%左右。基于我国宏观经济在持续调控下更为健康的发展态势和政府对股市供求关系的控制，A  股市场的调整幅度不会太深，其后还会随着大国的崛起继续牛市的步伐。
􀂾  我们四季度的策略是以把握央企加快整合为主，在购并中寻找投资机会。随着“十七大”的召开，央企整合和整体上市将会加速进行；而通胀压力的增大，消费行业的并购将迅速增加；强制性环保过程中，工业制造业因淘汰中小企业而引起的行业购并也会逐步增多。四季度一般都是购并重组的高峰期，利用资本市场进行的产业整合将为我们提供更多的投资机会。如果股指期货得以推出，则在短期内存在交易性的机会，而长期则是战略性的投资机会。我们将在继续坚持价值投资理念和严格控制风险的前提下，通过合规而切合实际的资产配置，来获得持续、稳定的投资收益。
􀂾  行业与公司选择方面，我们看好通胀受益行业、加息与两税合并受益的银行业、具有成本与创新优势的机械制造业、节能减排与环保行业以及回归的新蓝筹公司、拟进行整体上市的大型央企等行业与公司。
􀂾  在债券投资方面，我们认为持续的紧缩政策对市场的压力也持续存在，因而将继续采取稳健的投资策略。