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研究报告:国开证券-央行再度上调差别存款准备金率,对宏观政策及股票市场影响简析-101012

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-10-12 17:31:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂春辉,王鹏
研报出处: 国开证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 202 KB 分享者: 555****he 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        央行重启货币政策收紧信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行此次上调存款准备金率旨在抑制部分商业银行信贷规模过快增长,但并不会实质影响经济面和资本市场,通过政策重启希望起到信贷增速减缓的效果,短期来看起到对市场和机构释放政策收紧的信号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        差别提高存款准备金率能有效缓解货币战。差别性提高存款准备金率,一方面,可以有效缓解占我国贸易量权重较高的美国、欧盟、日本等的货币贬值战;另一方面,能一定程度上有效收紧国内流动性,起到打压通胀预期的效果。这一政策实则是加息的试探性替代手段,或许能够起到一石二鸟的作用。
        凸显政府调控政策两难抉择。此次提高存款准备金率,是当前我国面临国内外经济货币环境的两难选择。一方面意在一段时期内平抑流动性,使货币发行量和贷款规模不至于偏离年初设定的目标;另一方面,也是在对经济平稳较快增长、调结构和控通胀间的关系进行平衡。这是央行在权衡利弊后作出的艰难决定,体现出央行对通胀的进一步密切关注。
        对于未来的政策走向,我们认为,后危机时代,数量型货币政策工具已成为我国央行货币政策一段时期的主角,但考虑到当前经济形势,未来准备金率不存在大面积上调的可能。
        此次上调差别存款准备金率冻结市场流动性约2250亿元。
        此次上调差别存款准备金率对股票市场影响不大。

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