投资要点
          公司计划定向增发收购大股东电力、电解铝资产，以形成煤电铝产业链纵向整合，虽然从长期看该部分资产对稳定公司经营业绩、可持续发展有利，但考虑目前电解铝资产负债比例较高，盈利能力仍较弱，我们短期并不看好这部分资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          截至  2006  年6  月，公司资产负债率为51.39%，若公司定向增发收购大股东电、铝资产后，则公司的资产负债率攀升至66.47%，负债总额达47  亿元，公司将面临巨大的还本付息压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而公司目前在建煤矿项目建设资金仍需投入约12  亿元，由于自有资金不足仍需继续通过增加负债，利用借款来满足。
          公司目前货币资金余额仅为1.9  亿元，速动比例只有0.46  倍。负债比例的继续大幅上升，无疑加大了公司的债务风险。一旦公司所处煤电铝行业景气不佳，企业资产盈利能力下降，公司业绩可能会因巨额财务费用支出急剧下降，同时面临还本压力。
          综合以上对公司做出的谨慎投资分析，我们维持对公司“中性”投资评级。并建议股价在9.5  以上不宜介入。
        风险提示
          关注公司计划收购的神火佛光借贷款还本付息日期，以判断其对公司现金流的影响。