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研究报告:五粮液:中信证券认为还有30%以上的上涨空间-060719

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-7-19 9:11:00
研报栏目: 财经资讯 研报类型: 研报作者: HK
研报出处: 【研究情报】 研报页数:   推荐评级: 0
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【研究报告内容摘要】

中信证券认为五粮液(000858)还有30%以上的上涨空间,要点如下:   1、王国春继续工作有利于公司的稳定发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前,四川省委组织部部长到宜宾宣布了关于王国春继续工作到2009年未的任命,并转达了省委书记的“没有王国春就没有五粮液”的评价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这使得前期有关五粮液的市场谣言不攻自破,同时王国春继续工作三年,我们认为有利于公司整体战略的稳步实施,有利于公司的中期发展。   2、2006年上半年,公司各项经营情况均出现明显好转。高档酒五粮液在年初提价10元的情况下,销量稳定增长,预计上半年五粮液销量同比增长10%,销量为3800吨左右;中档酒销量增长较快,其中五粮春销量1670吨,预计销售收入达2.8亿元;我们预计公司上半年净利润达7.5亿,每股收益为0.28元,同比增长27%。   3、再次提价20元已于7月10日实施。由于上半年五粮液销售形式非常好,公司目前已收近6亿元的预收款,为调剂市场,公司于7月10日上调了五粮液的出厂价格,由原来的338元,上调到358元,涨幅为6%。我们认为温和的提价策略对公司的利润有正面影响,对销量影响有限,全年销量会和去年基本持平,这将会促进公司利润的增长。   4、未来三年是公司快速发展的三年。公司发展中高档白酒的战略效益在未来三年中得到体现,同时收购普什集团等相关酒类资产,实现公司酒类整体上市在未来三年内也将得以实现。这些都会推进公司实现快速发展。   5、提高业绩预测和维持“买入”的投资评级。我们上调公司的2006 年每股收益至047元(上调0.02元),2007年每股收益为0.65元(上调0.03元)。市盈率分别为28和21倍。我们认为合理股价为18元,股价还有30%以上的上涨空间。我们维持“买入”评级。

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