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新嘉联研究报告:国元证券-新嘉联-002188-新股定价-071106

股票名称: 新嘉联 股票代码: 002188分享时间:2007-11-06 16:07:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨培龙
研报出处: 国元证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 306 KB 分享者: zy****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂾    公司专业从事受话器、微型扬声器等微电声产品的研发、生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,公司已成为国内受话器研发和工艺技术创新的主导者之一,具备从产品设计、模具开发、零部件制造到成品装配及检测与试验一条龙能力,并跻身于世界上最为系统化、专业化的受话器制造商行列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司受话器的产销量连续多年居国内同行业首位,具有明显的竞争优势,公司已成功进入了微型扬声器领域并呈现出快速增长的良好态势。
􀂾    微电声器件产品主要应用于通讯终端产品及便携式数码电子产品,其与下游的通讯、便携式数码电子等行业具有较强的联动性,根据有关部门对未来微电声器件应用领域的需求量预测,至2010年微电声器件市场总需求量至少为38.7亿只。
􀂾    2006年公司受话器的销售量达到13,762万只,国内市场占有率超过15%,国际市场占有率超过10%;微型扬声器的销售量达到4,472万只,国内市场占有率超过8%,国际市场占有率超过5%。公司在和日本松下、德国西门子等原有老客户形成愈加稳固的供应关系的同时,也逐渐成为联想、UT斯达康等更多知名国内企业的核心供应商。
􀂾    本次发行所募集资金将用于投资“高性能微型电声器件产业化技术改造项目”,募集资金投资项目完成后,公司将在二年内扩大生产能力1.7亿只,并重点用于高性能复合型受话器和高性能薄型扬声器产品的生产。
􀂾    公司面临的主要风险有:汇率风险和产品价格下降的风险。
􀂾    初步预计公司2007、2008年的EPS分别为0.45元和0.58元。参照国内电子元器件行业和近期上市的中小板块公司的市盈率,我们认为公司市盈率可按08年25-30倍计算,预计公司上市后股价的合理区间为14.5-17.4元。建议询价区间为8.75-10.5元。

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