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华天科技研究报告:国元证券-华天科技-002185-成本优势显著-071102

股票名称: 华天科技 股票代码: 002185分享时间:2007-11-06 14:42:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨培龙
研报出处: 国元证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 336 KB 分享者: ccs****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂾  公司的主营业务是半导体集成电路的封装与测试。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自公司成立以来,其集成电路产品的封装能力从2004年的10亿块迅速增加到2006年的25亿块,年封装能力居于内资专业封装企业的第三位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司的集成电路封装产品已有DIP、SOP、SSOP(含TSSOP)、QFP(含LQFP)、SOT等五大系列70多个品种,封装成品率稳定在99.7%以上。
􀂾  在集成电路产业2010年前年均复合增长仍将高达27.9%的良好前景特别是国内集成电路设计业占集成电路产业份额将稳步提高的拉动下,根据CCID的预测,国内集成电路的封装规模2010年将达到718亿块左右,年均复合增长率仍将在20%以上。
􀂾  公司具有较强的成本竞争优势和稳定的客户关系:公司位于西部的甘肃省天水市,水电气的费用及动力运行费用远远低于同行企业,而且公司在土地、能源、劳动成本及管理成本等方面均处于较低水平,此外公司还能够享受国家关于实施西部大开发的相关优惠政策和所得税减免的优惠;公司已与国内外500  多家客户建立了稳定良好的合作关系,主要用户中杭州士兰微电子股份有限公司、杭州友旺电了有限公司、上海贝岭股份有限公司等均已成为公司的股东。
􀂾  公司募集资金用于开发生产LQFP、TSSOP、QFN、BGA、MCM等高端封装形式的新产品,项目总投资59850万元,建设期为三年。
􀂾  公司面临的主要风险有:行业波动风险和原材料价格波动风险。
􀂾  初步预计公司2007、2008年的EPS分别为0.47元和0.61元。参照国内电子元器件行业的估值,我们认为公司08年动态市盈率可取25-28倍,预计公司上市后股价的合理区间为15.3-17.1元。建议询价区间为9.1-10.9元。

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