建议理由
        我们预计中信证券2007-2009  年盈利年均符合增长率将高达93%，强于A  股市场，得益于：(1)  成交额持续稳步增长，得益于中国股市的结构性改变以及公司盈利的强劲增长；(2)  买方业务和海外业务的扩张降低了中信证券对于A  股交易额的依赖性；(3)  新业务（如将在2007  年底/2008  年初推出的股指期货，以及近期推出的股权直接投资业务）带来的大量收入机会，我们认为，这一因素的影响尚未完全体现在股价中，而且超过了行业相关风险（如业务量的周期性）的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
推动因素
        (1)  07  年第三季度及全年公司盈利以及A  股市场上新股的不断上市将推动总市值的增长并支持交易额的扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(2)  我们认为将在07  年底或08  年初推出的股指期货业务将带来收入强劲增长的机会，并预计收入水平在股指期货推出后将超出市场预期。(3)  预计08  年公司的资产管理业务将不断扩张，这可能会推高未来12  个月的市盈率。我们对08  年和09  年的每股盈利预测分别超出市场预测23%和21%。此外，我们认为，随着新业务在未来几年获得批准，中信证券领先的市场地位将使其能够赢得大量尚未开发的收入机会。
估值
        基于我们的三阶段股息贴现模型，并对我们的基本面估值人民币117.9  元（7.5  倍的08  年预期市净率）应用28%的流动性溢价（用于所有A  股金融企业），计算得出该股相对市场的12  个月目标价格为人民币150.91  元。
主要风险
        宏观经济硬着陆导致A  股市场下挫；新业务延迟推出；银行可能进军证券行业。