投资要点：
　　中期业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18日公布中报：1-6月实现收入8.8亿元、净利润1.1亿元，分别同比增长34.3%、47.5%，实现EPS0.45元，基本符合我们前期0.48元的预测值（《基础化工06月月报暨中报前瞻》06/06/22），其中二季度单季实现净利润6397万元，环比增长42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　大氮肥的正常运转及DMF价格反弹使中报业绩同比大幅增长。公司05年四季度顺利达产的水煤浆汽化装置在06年上半年运转正常，不但使尿素产量明显增加，而且使成本出现明显降低，06年上半年尿素的毛利率为24%，较05年上涨5个百分点。另外，经过05年DMF价格的下跌后，公司DMF产品价格从3月份便出现恢复性上涨，从而使上半年DMF的毛利率达到20%，也较05年上涨5个百分点。
　　维持公司06年、07年盈利预测。由于我们对于公司DMF8扩15项目下半年投产，原料煤本地化及动力结构调整（20万吨合成氨、35万吨尿素）项目、洁净煤汽化生产20万吨甲醇项目在06年年底达产、尿素价格未来下滑有限及DMF价格较为平稳的预期条件没有发生变化，因此维持公司未来两年的业绩预期。
　　维持增持的投资建议和目标价格。G恒升作为自主创新有效降低成本、未来两年增长明确的尿素公司，即便考虑公司拟增发8000万股的摊薄效应，我们认为其估值至少应该回归到07年12-15倍PE水平（07年摊薄后的EPS为0.92元/股），即股价的合理价格区间在12-14元之间，较目前股价约25%的上涨空间，维持增持的投资建议。