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成商集团研究报告:联合证券-成商集团-600828-调研报告:高速奔驰的零售业“黑马”-060714

股票名称: 成商集团 股票代码: 600828分享时间:2006-7-18 12:06:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴宏光
研报出处: 联合证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持108
研报大小: 71 KB 分享者: hmx842810 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    成商商业物业均处于所在地黄金地段,区域优势突出,资产价值优异,重估价值保守估计约在10.47 元/股,超出我们先前6.37 元/股的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     作为成都最大和资格最老的百货零售商,我们相信在实力股东深圳茂业的入主后,制约公司成为成都区域市场领导者的体制瓶颈实际已消除,公司重新恢复其在区域市场控制力地位指日可待。
     预计公司 06-08 年业绩分别为3091 万、9569 万元和15212 万元,年复合增长率121%。
     由于业绩的大幅增长,07 年初实施的定向增发1 亿股实际仅对公司07年业绩摊薄较大,但由于盐市口二期百货提前开业并开始盈利,09 年写字楼和酒店开始投入运营,盐市口二期将从08 年开始即为公司贡献利润,因此,其实际不仅对公司08 年及以后业绩摊薄效应较弱,反而极大提升公司资产质量,推动公司业绩增长和提升公司市场形象。
     2006 年业绩扭亏和06-08 年业绩大幅增长预期实际将有效提升公司估值水平,如按照目前全球百货股最低的PEG=0.40 测算,公司合理市盈率应为32 倍,以公司2007 年业绩0.32 元测算,其合理估值应为10.2 元,于当前股价存在65%以上上行空间。

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