要点
　　总需求偏热，但调控果然偏软，明年再食苦果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期价格数据助长行政调控，软化宏观紧缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从11月29日至12月5日商务部周数据来看，食用农产品价格指数和生产资料价格指数近期回落。明年上半年通胀风险加大，但短期通胀压力放缓。因此，上周我们推理准备金和加息择一推出，短期调控压力将放缓。12月宏观紧缩力度将稍弱于之前预期，但中上旬准备金与基准利率调整必有其一。我们的市场判断是短期有向上空间，整体风险可控；
　　明年上半年通胀风险尚未得到实质性清除，投资收益空间有限，整体震荡格局不变；
　　本月外需、信贷和投资数据均大幅超预期。进出口数据当中可能包含借道贸易渠道的短期资本流入，有必要通过放缓升值和提升利率的政策组合冷却资产价格膨胀；