要点：

  我们判断11  月份A  股市场将延续调整格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值瓶颈束缚、业绩拉动乏力、机构资产配置变化、温和调控的负面效应放大化等因素共同构造出难以乐观的运行环境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成品油价格上调标志着新一轮紧缩政策的开始。本次调整将为新的上涨行情创造基础。

  调整延续的格局中，系统性的上涨机会降低，增大了资产配置难度。具备相对估值优势的钢铁等行业，或因行业负面因素，或因涨幅太大，吸引力减少。基于“重估”让位于“成长”判断，我们认为寻找有确性成长性的行业与企业，进行布局，是最好的配置策略。建议超配金融、消费（食品饮料/商业/医药）、机械行业。

  长城30  股票池自年初推出后，一直跑赢基准指数。1月4  日至10  月31  日，按等比加权的长城30  指数的涨幅227.9%，同期沪深300  指数涨幅为175.2%，上证指数涨幅为119.3%。10  月份长城30  股票指数上涨了2.0%，同期沪深300  上涨了1.9%，上证指数则上涨了7.2%。

  基于11  月份地产行业还可能受到调控政策影响，有色金属行业整体性机会不大，我们调出了冠城大通、南山铝业，调进了具备高成长性的渝三峡，具备稳定增长优势的泸州老窖。