主要观点：
􀂄  上周市场展开震荡走势，A  股市场系统性风险有所降低，但非系统性风险依然不小，
部分估值偏高的绩差股超跌反弹后，结构性分化将继续演绎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从周运行特征看，除周
四的8.2  现象外，市场结构性分化的运行状态没有改观，基本符合此前判断，大权重
股票依然占据主导地位，周波动区间上下误差百点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以追求“安全边际”为主导的谨
慎性原则投资策略占据上风。
􀂄  我们认为，三季度披露的企业盈利状况基本符合预期，但环比出现一定幅度下降，2
万亿的投资收益一方面增加了企业盈利不确定性，另一方面，这部分筹码增加了年内
四季度供求关系变化的不确定性；同时，国际油价飙升以及我国调升成品油价格10%，
大部分中下游行业将在未来经营中受到小幅的成本上升的传导压力；此外，上周央票
利率逐步提升，加息预期又有显现。市场层面上，中国石油周一登陆A  股市场，其过
高的市场预期使得股价高开概率较大，与港股的共振效可能会抑制指数上升空间。预
计本周市场仍将以震荡整理为主基调，重心可能小幅下移，指数波动区间位于5480
点至5900  点之间，
􀂄  我们认为，由于整体市场风险大于机会，在当前宏观和市场背景下仍须保持谨慎的操
作策略。在市场震荡中需注意仓位的控制，在投资品种的选择上“安全边际”以及“防
守性”成为关键因素。
􀂄  我们认为，行业方面，“升值+通胀”依然是投资主线，金融、地产，其中特别是大型
银行更为值得期待。此外，动态估值安全的蓝筹股已被“错杀”至相对安全区域，此
外，封闭式基金独特的安全边际也将成为厌恶风险型资金的避风港。主题方面，资产
重组具备机会，部分具备壳资源价值的公司以及为“保牌”而战的行动又将展开，确
有重组意向的T  族公司将被市场逐步关注。
􀂄  本周关注个股：江钻股份（000852）、S  爱建（600643）、*ST  花炮(600599)