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清洁能源行业研究报告:高华证券-清洁能源行业:受益中国核电设备行业大幅增长,首次评级中国一重(买入)和二重重装-101209

行业名称: 清洁能源行业 股票代码: 分享时间:2010-12-10 09:42:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 941 KB 分享者: xin****008 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        三大因素推动中国核电设备制造企业高速增长
        我们认为大幅增加的新装机容量、核岛设备价格随着核电技术的升级换代而提高以及不断提升的国产化率将推动中国核电设备制造商的收入大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于目前已开工核电项目及各主要省份对于核能发电的需求,我们预计中国的核电装机容量将从2010  年的11GW  上升到2015  年的43GW(之前预计40GW),再于2020  年上升到100GW(之前预计80GW)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于每台AP1000  核电机组的核岛铸锻件售价相对于CPR1000  提升大约17%,并且伴随着核电国产化率从2009年的73%提升到2015  年的87%,我们预计2010-2012  年中国核电大型铸锻件企业的新签总订单量将拥有29%的年复合增长率,而国产核岛与常规岛成套设备的新签总订单年复合增长6%。
        核电大型铸锻件制造业是更具吸引力的子行业
        得益于更高的进入壁垒以及较为缓和的竞争环境,上游的核电大型铸锻件制造企业的毛利率要好于核电成套设备制造企业。并且核电大型铸锻件制造商相对更能从CPR1000  升级到AP1000  的过程中获得毛利率的增长。更能够转移原材料价格上涨带来的风险。此外,核电大型铸锻件的出口并不受知识产权限制,价格与国外公司相比更具竞争力,从而使其可能不依托国内核电厂运营商的海外业务扩张而独立出口。一重延续其较早进入核电铸锻件市场以及长期生产石化容器积累的大型容器生产能力  ,保持着其在核电大型铸锻件领域的领先优势。核岛设备铸锻件的制造工艺亦领先于其他国内同行。二重进入核电领域较晚,生产能力较一重落后,但是其亦在积极投入加紧研发并增加产能。
        

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