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研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-101210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-12-10 08:57:53
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭颖
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 678 KB 分享者: cul****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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        三网齐发光,拉动需求高增长——光通信行业深度研究
        电信运营商:FTTH  带动下11  年宽带投资增长45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)中国电信测算下FTTH  与FTTB  成本已接近,(2)明年中电信计划发展500-1000  万FTTH用户,预计PON  设备需求增加45%,乐观情形下可翻倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        广电:2  亿用户市场值得期待。广电系统拥有2  亿有线电视用户,保守估计可带来200-300  亿PON  设备需求,目前问题是资金缺乏和股权分散。
        期待“中国有线”成立后可加速广电系统网络改造的进程。
        智能电网:未被充分关注的光通信市场。智能电网的智能抄表、电力调度和配网自动化催生大量通信设备需求,十二五期间将是投资高峰期,11  年需求爆发。(1)智能抄表、电力调度拉动200-400  亿PON  设备市场,11-13  年复合增速超100%;(2)配网自动化要求全国配网线路光纤化,带来100  亿以上电力光缆需求,11-13  年复合增速超30%。
        选股逻辑:寻找壁垒较高的细分领域和其中份额稳定的龙头企业。(1)细分领域:光接入PON  设备市场和电力光缆市场均需要长期的技术积累和客户合作,看好其中的龙头企业;(2)投资标的:中兴通讯,国内PON  市场保持第一,积极参与国家电网智能电网试点,共同开发产品;烽火通信,国内PON  市场三分天下有其一,优质光通信标的;中天科技,电力光缆市场第一,与国家电网合作密切,同时光纤预制棒明年量产。
        

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