2010年1-9月，公司实现营业收入543.02亿元，同比增长30.61%；营业利润375,380万元，同比增长41.83%；归属母公司所有者净利润282,779万元，同比增长43.58%；基本每股收益0.4元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入182.47亿元，同比增长28.14%；营业利润111,009万元，同比增长17.56%；归属母公司所有者净利润85,446万元，同比增长21.23%；第三季度单季度每股收益0.12元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩符合预期。
          综合毛利率有所提升。2010年1-9月，公司综合毛利率17.28%，同比提升0.12个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率17.74%，同比提升0.19个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比提升0.28个百分点。综合毛利率提升的主要原因在于：1）公司采购合作模式不断简化，与三星、LG、海尔、联想等全球性供应商深化战略合作关系，缩短了供应链。2）经营规模的扩大使采购议价能力持续加强，定制、包销等采购手段使高毛利产品销售占比稳步提升。
          期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月，公司期间费用率9.97%，同比减少0.31个百分点。其中，销售费用率8.94%，同比下降0个百分点；管理费用率1.55%，同比下降0.09个百分点；财务费用率-0.52%，同比下降0.22个百分点。依托成熟的预算管控、绩效分析体系以及信息化运用，公司费用控制情况良好。
          规模效应持续释放，外延+内生带动营业收入增长迅速。2010年1-9月份，公司营业总收入同比增长30.61%，其中主营业务收入增速31.45%。1）外延扩张方面，1－9  月，公司新进入23  个地级以上城市，新开连锁店285  家，截止9月底，公司在223  个地级以上城市拥有连锁店1206  家，其中常规店1103  家、县镇店95  家、精品店8  家，连锁店面积达到474.38  万平方米。2）内生增长方面，受益于家电下乡、以旧换新等消费刺激政策影响，家电行业持续景气。1-9  月，公司可比店面收入增速达到19.43%
          我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.56元、0.70元、0.87元，按10月30日股票价格测算，对应动态市盈率分别为28倍、22倍、18倍，维持公司“增持（维持）”的投资评级。