2010  年1-9  月公司合并报表显示实现营业收入22.74  亿元，同比增长64.7%；归属于母公司股东的净利润1.36  亿元，同比增长123.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.12  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美都控股为位于杭州的控股集团公司，主营业务包括房地产开发和商业服务。2010  年上半年，两大业务在营业收入中占比分别为11%和89%，在毛利中占比分别为70%、30%。贸易业务占收入比重较大，但是盈利能力较弱，毛利率仅0.13%，使得公司整体毛利率仅5.7%。若该业务能够剥离，公司的盈利能力和资金利用效率将显著提高。
        房地产项目储备分布在浙江杭州、德清、海南海口、安徽宣城、江苏灌云等三四线城市。截至09  年底项目储备共约149.2万平米，可开发至2012  年。公司的发展目标为争做这些城市的房地产龙头，近几年利润增长很快，2003  年-2009  年净利润复合增长率93%。
        投资收益为重要的业绩来源：公司分别持有北京首开股份及湖州市商业银行股份3462  万股、3000  万股，分别占各自总股本的4.27%，10%。投资收益为利润的重要组成部分，报告期投资收益6418  万元，同比增长84.37%,主要是首开天鸿、中新力合、湖州银行增加的收益，占上市公司净利润的47%。
        财务状况良好，资金压力小。09  年内公司完成了定向增发，募集资金净额8.8  亿元，使财务状况大为改善：期末资产负债率46.4%，剔除预收账款后的实际资产负债率35.5%、速动比率1.18  倍。
        预收账款  5.98  亿元，较期初下降2.28%，已经锁定公司2010年业绩。2010  年主要结算项目宝华酒店（二期）、宣城美都新城一期与灌云美都新城一期及千岛湖商城，施工面积72.7  万平米，竣工面积约23.15  万平米，可结算收入18.7  亿元；未开工项目有四个，规划建筑面积76.48  万平米；其中宣城水阳江项目、杭州余杭区良渚镇项目为今年10  月份新获得，规划建筑面积共21.68  万平米，楼面成本分别为927  元/平米，2560元/平米，毛利率可达40%以上。将在2010  年-2012  年产生收益。
        维持中性评级。我们预计公司2010-2012  年EPS  分别是0.21元、0.23  元、0.29  元，按昨日收盘价6.78  元，对应的市盈率分别是33  倍、29  倍、23  倍。维持中性评级。