2010 年前三季度建行营业收入为2347.98 亿元,同比增长18.96%,归属母公司股东净利润为1104.99 亿元,同比增长28.3%,基本每股收益0.47 元,期末每股净资产2.67 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度末建行客户贷款和垫款净额53680.23 亿元,较上年末增长14.38%,客户存款89692.26 亿元,较上年末增长12.10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度利息净收入1821.81 亿元,较上年同期增长17.10%。净利差为2.35%,净利息收益率为2.45%,两者比上半年分别提高2 和4 个基点,呈现稳定的趋势。
前三季度建行的手续费及佣金净收入486.81 亿元,较上年同期增长36.12%,慢于上半年的业务收入,但仍快于净利息收入增速。
前三季度建行业务及管理费支出 657 亿元,同比增长13.5%,慢于营业收入增速,显现出规模优势。
按照贷款五级分类划分,建行三季度末不良贷款余额为626.07 亿元,较上年末减少95.49 亿元,较上半年下降26 亿元。不良贷款率1.14%,较上年末下降0.36 个百分点,较上半年末下降0.08 个百分点。拨备覆盖率为213.48%,较上年末增加37.71 个百分点,较年末上升9 个百分点。因为资产质量的改善,建行前三季度资产减值损失同比下降22.4%,第三季度当季下降19%。
三季度末建行资本充足率 11.64%,较上年末下降0.06个百分点;核心资本充足率9.33%,较上年末上升0.02个百分点。建行继续显现出资产负债规模扩张中极低的资本消耗。
我们预计建行 2010-2011 年每股收益分别为0.55 元和0.68 元,按照昨日收盘价5.04 元计算,动态市盈率分别为9 倍和7.4 倍,虽然公司估值较低,但是考虑到规模较大导致业绩弹性较低,我们维持建行中性的投资评级。