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天虹商场研究报告:招商证券-天虹商场-002419-山东市场再添新丁-101209

股票名称: 天虹商场 股票代码: 002419分享时间:2010-12-09 13:58:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱卫华
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 270 KB 分享者: cas****ym 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、评论:
        1、这是公司今年公告的第  4  家新加盟店,其余三家分别为深圳公明店(已于今年4  月开业)、金华世贸中心广场店、永安新世纪广场店。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除此之外,公司已有深圳梅林店和厦门名汇店。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加盟店的盈利主要为品牌使用费和销售额提成,品牌使用费为固定数额,销售额提成通常不超过2%,09  年公司加盟费收入约为1800  万左右。加盟店的方式不是公司拓展的主要战略,而只是作为一种经营补充。
        2、加盟店的优势在于,品牌使用费和销售额提成无成本支出,因此加盟费的收入为纯利润,缺点就在于对加盟店的控制可能不是那么严格,容易损伤品牌。
        天虹在进行加盟店的拓展时,严格按照直营店来进行管理,人事权、财务权及门店经营管理权必须由公司掌控,并且有将加盟店转为直营店的选择权。
        因此,公司加盟店的拓展不失为一种良好的低风险低成本的扩张策略。
        3、延续一贯的区域密集布点的策略,公司此次公告的门店为山东市场的第二家店(此前公告将在青岛新开一家47000  平米大店)。我们十分认同这一开店策略,因为只有这样才能有效应对上游供应链区域分割的现实状况,产生规模优势:提升毛利率,降低费用率。

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